1. 計算普通股發(fā)行價格時減4%的原因 題目中提到普通股的籌資費用率為4% ，這意味著公司實際能夠籌集到的資金是扣除籌資費用后的金額。 已知發(fā)行普通股籌資300萬元，共發(fā)行10萬股。設發(fā)行價格為P，那么扣除4%籌資費用后實際籌集到的資金為10*P*(1 - 4%)，而實際籌集資金是300萬元，所以P = 300/10/(1 - 4%)=31.25元，即要從理論發(fā)行價格中減去4%的籌資費用，才是與實際籌資額對應的發(fā)行價格。 2. 計算普通股籌資資本成本時再次減4%的原因 根據(jù)普通股資本成本的固定增長模型公式Ks=D1/(P0*(1-f))+g（其中Ks為普通股資本成本，D1為預計下一期的股利，P0為普通股當前市價或發(fā)行價格，f為籌資費用率，g為股利增長率）。 在計算資本成本時，P0*(1 - f)表示公司實際可用于投資并產(chǎn)生收益的每股凈籌資額 。前面計算出的發(fā)行價格31.25元是包含籌資費用的價格，為了準確計算資本成本，需要按照公式，用預計股利除以扣除籌資費用后的每股實際籌資額，也就是再次乘以(1 - 4%) ，再加上股利增長率，從而得到普通股籌資的資本成本。