《高級會計實務》案例分析題：預測企業(yè)價值

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來源: 正保會計網(wǎng)校編輯：小兔 2021/12/28 14:35:22　字體：大小

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高級會計實務考試的題型全部為案例分析題，包含七道必做題和兩道選做題。要在210分鐘的時間內(nèi)完成8道大題，從閱讀速度、考點梳理、打字速度等方面都是一種挑戰(zhàn)。所以大家一定要多練習，熟練掌握做題技巧，最終順利通過考試！以下是網(wǎng)校為您準備的高級會計師《高級會計實務》案例分析題：預測企業(yè)價值，讓我們一起練習起來吧！

【案例分析】2019年1月，甲公司擬收購與本公司從事同類業(yè)務的B公司，因此聘請了一家資產(chǎn)評估公司對B公司進行估值，資產(chǎn)評估機構(gòu)確定的公司估值基準日為2018年12月31日。B公司的財務預測數(shù)據(jù)如下表所示。（單位：萬元）

項目	2019年	2020年
稅后凈營業(yè)利潤	1300	1690
折舊及攤銷	500	650
資本支出	1200	1200
營運資金增加額	200	300

假定從2021年起，B公司自由現(xiàn)金流量以5%的年復利增長率固定增長。

在評估基準日，B公司資本結(jié)構(gòu)為：負債/權(quán)益＝2/3。同行業(yè)三家上市公司剔除財務杠桿后的β系數(shù)平均值是1。已知當前市場的無風險報酬率為5%，市場風險溢價為7%。稅前債務資本成本9%，甲公司和B公司的企業(yè)所得稅稅率均為25%。

不考慮其他因素。

要求：

（1）計算評估B公司價值時的折現(xiàn)率。

（2）計算B公司的價值。

查看答案解析

『正確答案』　　

（1）β＝1×[1+（1－25%）×2/3]＝1.5 　　

股權(quán)資本成本＝5%+1.5×7%＝15.5% 　　

加權(quán)平均資本成本＝9%×（1－25%）×2/5+15.5%×3/5＝12%

（2）2019年自由現(xiàn)金流量＝1300+500－1200－200＝400（萬元）　　

2020年自由現(xiàn)金流量＝1690+650－1200－300＝840（萬元）　　

企業(yè)價值＝400×（P/F，12%，1）+840×（P/F，12%，2）+[840×（1+5%）/（12%－5%）]×（P/F，12%，2）＝11071.53（萬元）

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