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【知識(shí)點(diǎn)】貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)

（一）凈現(xiàn)值

1.凈現(xiàn)值（NPV）是指投資項(xiàng)目投入使用后的凈現(xiàn)金流量，按資本成本率或企業(yè)要求達(dá)到的報(bào)酬率折算為現(xiàn)值，加總后減去初始投資以后的余額。

2.凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則

（1）在只有一個(gè)備選方案的采納與否決策中，凈現(xiàn)值為正則采納。

（2）在有多個(gè)備選方案的互斥選擇決策中，在可選方案中選擇凈現(xiàn)值最大的方案。

（3）凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)是考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，能夠反映各種投資方案的凈收益。凈現(xiàn)值法的缺點(diǎn)是不能揭示各個(gè)投資方案本身可能達(dá)到的實(shí)際報(bào)酬率水平。

（二）內(nèi)部報(bào)酬率

1.內(nèi)部報(bào)酬率（IRR）是使投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率。內(nèi)部報(bào)酬率實(shí)際上反映了投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬率。

2.內(nèi)部報(bào)酬率的決策規(guī)則

（1）在只有一個(gè)備選方案的采納與否決策中，如果計(jì)算出的內(nèi)部報(bào)酬率大于或等于企業(yè)的資本成本率或必要報(bào)酬率就采納；反之，則拒絕。

（2）在有多個(gè)備選方案的互斥選擇決策中，應(yīng)選用內(nèi)部報(bào)酬率超過(guò)資本成本率或必要報(bào)酬率最多的投資項(xiàng)目。

3.內(nèi)部報(bào)酬率法的優(yōu)缺點(diǎn)

內(nèi)部報(bào)酬率考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，反映了投資項(xiàng)目的真實(shí)報(bào)酬率，且概念易于理解。但計(jì)算過(guò)程比較復(fù)雜。

（三）獲利指數(shù)

1.獲利指數(shù)又稱為利潤(rùn)指數(shù)（PI），是投資項(xiàng)目未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值與初始投資額的現(xiàn)值之比。計(jì)算公式為：

PI＝未來(lái)報(bào)酬的總現(xiàn)值/初始投資額

2.獲利指數(shù)法的決策規(guī)則：

（1）只有一個(gè)備選方案的采納與否決策中，獲利指數(shù)大于或者等于1，就采納。

（2）在有多個(gè)備選方案的互斥選擇決策中，在可選方案中選擇獲利指數(shù)最大的投資項(xiàng)目。

（3）在互斥選擇決策中，使用三個(gè)貼現(xiàn)指標(biāo)選擇結(jié)論不一致時(shí)，在無(wú)資本限量的情況下，以凈現(xiàn)值為選擇標(biāo)準(zhǔn)。

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