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2014中級(jí)經(jīng)濟(jì)師金融專業(yè)應(yīng)試指南：利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)
2014年經(jīng)濟(jì)師考試時(shí)間為11月1日。為了幫助您更好的通過(guò)2014年經(jīng)濟(jì)師考試，網(wǎng)校整理了中級(jí)經(jīng)濟(jì)師考試金融專業(yè)應(yīng)試指南，供您參考，預(yù)祝大家順利通過(guò)經(jīng)濟(jì)師考試！
利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)
債權(quán)工具的到期期限相同但利率卻不相同的現(xiàn)象稱為利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)。
到期期限相同的債權(quán)工具利率不同是由三個(gè)原因引起的：違約風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性和所得稅因素。
?。?）違約風(fēng)險(xiǎn)：即債務(wù)人無(wú)法依約付息或償還本金的風(fēng)險(xiǎn)，它影響著各類債權(quán)工具的利率水平。
①政府債券的違約風(fēng)險(xiǎn)最低，公司債券的違約風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。
②信用等級(jí)較高的公司債券的違約風(fēng)險(xiǎn)低于普通公司債券的違約風(fēng)險(xiǎn)。
一般來(lái)說(shuō)，債券違約風(fēng)險(xiǎn)越大，其利率越高。
?。?）流動(dòng)性
流動(dòng)性指資產(chǎn)能夠以一個(gè)合理的價(jià)格順利變現(xiàn)的能力。它反映的是投資時(shí)間和價(jià)格之間的關(guān)系。
①國(guó)債的流動(dòng)性強(qiáng)于公司債券。
②期限較長(zhǎng)的債券，流動(dòng)性差。
流動(dòng)性差的債券風(fēng)險(xiǎn)大，利率水平相對(duì)就高；流動(dòng)性強(qiáng)的債券，利率低。
?。?）所得稅因素
同等條件下，免稅的債券利率低。在我國(guó)國(guó)債是免稅的，利率相對(duì)較低。
在美國(guó)市政債券違約風(fēng)險(xiǎn)高于國(guó)債，流動(dòng)性低于國(guó)債，但其免稅，所以長(zhǎng)期以來(lái)市政債券利率低于國(guó)債利率。
違約風(fēng)險(xiǎn)越大、流動(dòng)性越差、無(wú)免稅債券的利率越高。反之亦反。
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