2015年中級經(jīng)濟師考試時間：11月7日，經(jīng)濟師考試報名集中在6-8月，2015年經(jīng)濟師備考已經(jīng)拉開帷幕，網(wǎng)校整理了中級經(jīng)濟師考試金融預習資料，供大家預習參考，祝大家夢想成真！

金融工具的創(chuàng)新

金融工具的創(chuàng)新是金融創(chuàng)新中最主要的內(nèi)容。

1.基本存款工具的創(chuàng)新

基本的存款工具有：活期存款、定期存款、儲蓄存款等，在金融工具的創(chuàng)新過程中，這些基本存款工具的界限早已打破，形成了一些全新的存款工具。

2.大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（CDs）

商業(yè)銀行的定期存款以其較高的利率而吸引資金，但其最大的弱點在于其流動性差。

隨著金融機構(gòu)競爭的加劇，CDs也出現(xiàn)了許多新的變種：

（1）可變利率定期存單。

（2）牛市定期存單。沒有固定利息收益，收益與標準普爾500指數(shù)聯(lián)系。

（3）揚基定期存單：是外國銀行在美國發(fā)行的可轉(zhuǎn)讓定期存單，大多由位于紐約的外國著名銀行發(fā)行。

（4）歐洲或亞洲美元存單：美國銀行在歐洲或亞洲的金融市場上發(fā)行的定期存單，以吸引國外資金，不必向美聯(lián)儲交存準備金和存款保證金。

3.金融衍生工具的創(chuàng)新

（1）遠期合約

①交易雙方在合約中規(guī)定在未來某一確定時間以約定價格購買或出售一定數(shù)量某種資產(chǎn)的合約。

②種類：遠期利率協(xié)議、遠期外匯合約、遠期股票合約等，以其中的遠期利率協(xié)議發(fā)展最快。

③遠期合約的最大功能在于轉(zhuǎn)嫁風險。

④遠期合約是其他衍生工具的始祖。

（2）金融期貨

①買賣雙方簽訂的標準化合約，規(guī)定在未來某一確定時間以約定價格購買或出售一定數(shù)量某種資產(chǎn)。（可以看作標準化的遠期合約）

②種類：貨幣期貨、利率期貨、股指期貨等。

③金融期貨的最主要的功能在于風險轉(zhuǎn)移和價格發(fā)現(xiàn)。

風險轉(zhuǎn)移功能通過套期保值實現(xiàn)，其原理在于：一是現(xiàn)貨價格與期貨價格變動趨勢一致；二是隨著期貨到期日臨近，期貨價格收斂于現(xiàn)貨價格。價格發(fā)現(xiàn)功能主要源于期貨交易的公開競價交易機制。

（3）金融期權(quán)

①期權(quán)，又稱選擇權(quán)，是一種權(quán)利合約，給予其持有者在約定的時間內(nèi)，或在此時間之前的任何交易時刻，按約定的價格買進或賣出一定數(shù)量某種資產(chǎn)的權(quán)利。

②分類：看漲期權(quán)、看跌期權(quán)。

③由于期權(quán)買賣雙方權(quán)利、義務的不對稱性，期權(quán)買方可以利用它來進行套期保值，并將風險鎖定在一定的范圍內(nèi)。

補充例：

投資者持有股票多頭1000股，價格10元/股。利用股票期貨空頭和股票看跌期權(quán)多頭套期保值（假設期貨與股票價格一致），設期貨的買入價格10元/股，期權(quán)執(zhí)行價格10元/股，期權(quán)費20元。套期保值效果如下：

期末股票價格10元/股8元/股12元/股

股票10000元8000元12000元

股票盈虧0-2000元2000元

股票期貨02000元-2000元

期貨套期保值盈虧000

期末股票價格10元/股8元/股12元/股

股票10000元8000元12000元

股票盈虧0-2000元2000元

股票期權(quán)-20元1780元-20元

期權(quán)套期保值盈虧-20元-20元1780元

（4）金融互換

①金融互換是指兩個或兩個以上當事人依據(jù)預先約定的規(guī)則，在未來一段時期內(nèi)，互相交換一系列現(xiàn)金流量（本金、利息、價差等）的交易。

②分類：利率互換、貨幣互換、股票互換、交叉互換。

需要強調(diào)的是：除期權(quán)外的其它衍生金融工具交易雙方共同面臨和承擔等量的風險，風險格局對稱；但期權(quán)交易的風險在買賣雙方之間的分布不對稱，期權(quán)買方的損失是有限的（期權(quán)費），收益無限；而期權(quán)賣方收益有限（期權(quán)費），而損失無限。

【例·單選題】遠期合約的最大功能是（ ）。

A.方便交易

B.增加收益

C.增加交易量

D.轉(zhuǎn)嫁風險

【正確答案】D

【答案解析】本題考查遠期合約的功能。遠期合約的最大功能在于轉(zhuǎn)嫁風險。

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