問題已解決
某投資者準備購買甲公司的股票,并打算長期持有。甲公司股票當前 的市場價格為 32 元/股,預計未來 3 年每年股利均為 2 元/股,隨后股利年增長率為 10%。甲公司 股票的β系數(shù)為 2,當前無風險收益率為 5%,市場平均收益率為 10%。有關貨幣時間價值系數(shù)如 下: (P/F,10%,3)=0.7513,(P/F,15%,3)=0.6575,(P/A,10%,3)=2.4869,(P/A, 15%,3)=2.2832。 要求: (1)采用資本資產定價模型計算甲公司股票的必要收益率。 『答案』必要收益率=5%+2×(10%-5%)=15% (2)以要求(1)的計算結果作為投資者要求的收益率,采用股票估價模型計算甲公司股票 的價值。 老師,第二問為什么不是:2/(15%-10%)*3+2(1+10%)/(15%-10%)? 公式不是Vs=D1/(Rs-g)么



親愛的學員,您好!很高興能為您提供幫助,您的問題答復如下:
股票價值計算分為兩階段:前三年股利折現(xiàn)和第三年后永續(xù)增長部分折現(xiàn)。前三年每年2元需分別折現(xiàn)(用年金現(xiàn)值),第四年起股利增長10%,此時用D4/(Rs-g)計算第三年末價值,再折現(xiàn)回當前。原式誤將前三年視為永續(xù)增長,未正確折現(xiàn)。正確公式:2×(P/A,15%,3)+[2×1.10/(15%-10%)]×(P/F,15%,3)。
祝您學習愉快!
股票價值計算分為兩階段:前三年股利折現(xiàn)和第三年后永續(xù)增長部分折現(xiàn)。前三年每年2元需分別折現(xiàn)(用年金現(xiàn)值),第四年起股利增長10%,此時用D4/(Rs-g)計算第三年末價值,再折現(xiàn)回當前。原式誤將前三年視為永續(xù)增長,未正確折現(xiàn)。正確公式:2×(P/A,15%,3)+[2×1.10/(15%-10%)]×(P/F,15%,3)。
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03/25 16:21
