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問(wèn)題已解決

某投資者準(zhǔn)備購(gòu)買甲公司的股票,并打算長(zhǎng)期持有。甲公司股票當(dāng)前 的市場(chǎng)價(jià)格為 32 元/股,預(yù)計(jì)未來(lái) 3 年每年股利均為 2 元/股,隨后股利年增長(zhǎng)率為 10%。甲公司 股票的β系數(shù)為 2,當(dāng)前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為 5%,市場(chǎng)平均收益率為 10%。有關(guān)貨幣時(shí)間價(jià)值系數(shù)如 下: (P/F,10%,3)=0.7513,(P/F,15%,3)=0.6575,(P/A,10%,3)=2.4869,(P/A, 15%,3)=2.2832。 要求: (1)采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算甲公司股票的必要收益率。 『答案』必要收益率=5%+2×(10%-5%)=15% (2)以要求(1)的計(jì)算結(jié)果作為投資者要求的收益率,采用股票估價(jià)模型計(jì)算甲公司股票 的價(jià)值。 老師,第二問(wèn)為什么不是:2/(15%-10%)*3+2(1+10%)/(15%-10%)? 公式不是Vs=D1/(Rs-g)么

GYL| 提問(wèn)時(shí)間:03/25 16:20
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歐陽(yáng)老師
金牌答疑老師
職稱:實(shí)務(wù)專家,注冊(cè)會(huì)計(jì)師,高級(jí)會(huì)計(jì)師
已解答10506個(gè)問(wèn)題
親愛(ài)的學(xué)員,您好!很高興能為您提供幫助,您的問(wèn)題答復(fù)如下:
股票價(jià)值計(jì)算分為兩階段:前三年股利折現(xiàn)和第三年后永續(xù)增長(zhǎng)部分折現(xiàn)。前三年每年2元需分別折現(xiàn)(用年金現(xiàn)值),第四年起股利增長(zhǎng)10%,此時(shí)用D4/(Rs-g)計(jì)算第三年末價(jià)值,再折現(xiàn)回當(dāng)前。原式誤將前三年視為永續(xù)增長(zhǎng),未正確折現(xiàn)。正確公式:2×(P/A,15%,3)+[2×1.10/(15%-10%)]×(P/F,15%,3)。
祝您學(xué)習(xí)愉快!
03/25 16:21
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