那么當投資決策的時候，必要報酬率大于期望報酬率才能投資，這里是說市場無效嗎，即存在估值偏低偏高的情況

同學您好，存在估值偏高或偏低的情況，恰恰反應的就是市場的有效性。如果市場無效，根本就沒有估值一說。比如計劃經濟時代，價格都是規(guī)定好的，和供需都沒有關系

但此時市價不能反映內在價值了呀，所以投資者才會決策投不投，這不是說明市場無效嗎？如果不是，那說明啥呢

同學您好，市場有效的概念包含價格和價值相互波動，最終的目標都在追求曲線重疊，但是大部分時候是價格和價值背離，只有背離才有市場機會，有機會市場才有活力，有活力就證明市場是有效的。 比如股市，一直下跌，肯定就是有問題了，有漲有跌才是常態(tài)，才有人參與

所以資本成本那里，測算債務、普通股資本成本，是認為價格和價值完全一致嗎？但投資決策那里，是認為價格和價值有出入，但也差不了多少，價格圍繞價值波動，投資者據此決策。但二者都是基于有效市場。

對的，同學，都是基于市場有效。測算資本成本也是有假設條件，然后按公式測算，假設條件也是基于市場有效