您好，因為題目里直接給了“預(yù)計第一年每股股利為1.2元”，在股利增長模型里這個1.2元就是D?（預(yù)計第一年的股利），不需要再用D?×(1 + g)去算D?啦，所以股權(quán)資本成本率是用1.2除以當前股價10再加上股利增長率8%，也就是1.2÷10 + 8% = 20%，而不是用[1.2×(1 + 8%)]÷10 + 8% 去算哦

可以理解為：預(yù)計第一年的股利包含了增長8％這部分，這樣嗎？

?您好，是的，可以這么理解 在股利增長模型里，“預(yù)計第一年每股股利 1.2 元” 這個數(shù)值，已經(jīng)是考慮了 8% 增長之后的結(jié)果啦。也就是說，它是 “當期股利（假設(shè)叫 D?）” 先漲了 8%，漲上來得到的數(shù)。 打個比方：要是當期股利 D? 是 1.1111 元（≈1.2÷(1 + 8%)），那漲 8% 之后，第一年股利 D? 就正好是 1.1111×(1 + 8%) = 1.2 元。所以題目里直接給的 “預(yù)計第一年股利 1.2 元”，本身就包含了這 8% 的增長在里頭，不用再額外乘 (1 + 8%) 啦～

如果沒有“預(yù)計”這兩個字，D1就是要乘以（1+8%）的對嗎？

?您好，不是看到?jīng)]“預(yù)計”就必須乘(1 + 8%)，得看股利是“當期發(fā)的（D?）”還是“下期要發(fā)的（D?）” 要是題目說“當年股利 1.2 元”“最近發(fā)的股利 1.2 元”，這屬于 D?，算下期股利 D? 得乘(1 + 8%)； 要是題目語境是“未來承諾發(fā)的股利 1.2 元”“招股書里明年的股利 1.2 元”，哪怕沒寫“預(yù)計”，也默認是 D?，不用再乘(1 + 8%)。 “預(yù)計”只是個提示詞，核心看股利對應(yīng)“當期已發(fā)”還是“下期要發(fā)”～ 所以不能直接說“沒‘預(yù)計’就一定要乘(1 + 8%)”，得結(jié)合題目咋描述的股利時間點判斷

謝謝老師，還想問下：資料四的平均資本占用金額為什么是10億元？但是平均？

?您好，資料四里說“資產(chǎn)總額為10億元”，計算平均資本占用時直接用了這個10億元，是因為題目沒給“年初資產(chǎn)”和“年末資產(chǎn)”兩個數(shù)來算平均，所以默認拿當期的資產(chǎn)總額（也就是期末的資產(chǎn)數(shù)）當作平均資本占用。你想啊，加權(quán)平均資本成本是要算企業(yè)用了多少資本、這些資本得花多少成本，而資產(chǎn)總額等于負債加所有者權(quán)益，正好對應(yīng)了企業(yè)從債主（負債）和股東（所有者權(quán)益）那里拿的總資本。要是題目給了年初和年末的資產(chǎn)數(shù)，才會把兩個數(shù)加起來除以2算平均，但這里只給了一個10億元的資產(chǎn)總額，所以就直接用它當平均資本占用啦，不用再額外算平均~