2015期貨從業(yè)資格考試《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》知識(shí)點(diǎn)：利率期權(quán)

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來源: 正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校編輯： 2015/09/06 16:42:46　字體：大小

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（一）什么是利率期權(quán)

1.利率期權(quán)，是指以利率類金融工具為期權(quán)標(biāo)的物的期權(quán)合約。利率期權(quán)的標(biāo)的物一般是利率和與利率掛鉤的產(chǎn)品，包括國債、存單等。

2.目前，場外利率期權(quán)交易主要通過交易雙方簽訂主協(xié)議的方式來確認(rèn)雙方的權(quán)利和義務(wù)。在國際市場使用最多、影響最大的是ISDA主協(xié)議。ISDA主協(xié)議適用的場外利率期權(quán)產(chǎn)品包括利率上限期權(quán)、利率下限期權(quán)、利率雙限期權(quán)及其組合產(chǎn)品。

（二）利率上限期權(quán)

利率上限期權(quán)又稱“利率封頂”，通常與利率互換組合，指期權(quán)的買方支付權(quán)利金，與期權(quán)的賣方達(dá)成一個(gè)協(xié)議，該協(xié)議中指定某一種市場參考利率，同時(shí)確定一個(gè)利率上限水平。

在規(guī)定的期限內(nèi)，如果市場參考利率高于協(xié)定的利率上限水平，賣方向買方支付市場利率高于利率上限的差額部分；如果市場參考利率低于或等于協(xié)定的利率上限水平，則賣方無須承擔(dān)任何支付義務(wù)。

（三）利率下限期權(quán)

1.什么是利率下限期權(quán)

（1）利率下限期權(quán)又稱“利率封底”，期權(quán)買方在市場參考利率低于下限利率時(shí)可取得低于下限利率的差額。

（2）利率下限期權(quán)可以防范利率下降的風(fēng)險(xiǎn)。

（3）如果市場利率下降，浮動(dòng)利率投資的利息收入會(huì)減少，固定利率債務(wù)的利息負(fù)擔(dān)會(huì)相對(duì)加重，企業(yè)面臨債務(wù)負(fù)擔(dān)相對(duì)加重的風(fēng)險(xiǎn)。通過買入利率下限期權(quán)，固定利率負(fù)債方或者浮動(dòng)利率投資者可以獲得市場利率與協(xié)定利率的差額作為補(bǔ)償。

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