國家統(tǒng)計局原定于10日公布的7月份居民消費價格指數(shù)（CPI）和工業(yè)品出廠價格指數(shù)（PPI），由于將召開新聞發(fā)布會，延遲至11日發(fā)布。此前有分析人士預測，7月份CPI將繼續(xù)為負增長，而CPI的拐點或將在今年第三季度到來。這一“延遲”因素令今天的A股市場行情更具懸念，而昨天尾市的反彈也為今天的A股市場走勢留下了一個希望的火種。

　　今日，國家統(tǒng)計局將公布7月份各項宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)。年中，持續(xù)復蘇數(shù)月的資本市場掀起波浪，而中央的大規(guī)模經(jīng)濟刺激政策的效果持續(xù)性也開始受到質疑。但是實體經(jīng)濟呈現(xiàn)出的恢復態(tài)勢仍 “波瀾不驚”，7月份大部分數(shù)據(jù)料將保持持續(xù)穩(wěn)步增長的基調(diào)。

　　固投：持續(xù)增幅小步走？

　　來自興業(yè)銀行的預測顯示，將有兩大因素推動固定資產(chǎn)投資在7月份繼續(xù)加快。“一是，地方力圖趕在緊縮大限到來之前，將能夠上的項目盡快上馬；二是，近期房地產(chǎn)銷售的火爆，也將令房地產(chǎn)商加快投資開發(fā)步伐。”興業(yè)銀行資金運營中心首席經(jīng)濟學家魯政委預計，1～7月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速為34.7%左右，較上月繼續(xù)加快1.1個百分點。

　　瑞銀證券與摩根大通的預測值與此基本持平。其中瑞銀證券認為1~7月份固投增速將比上半年小幅上升0.2個百分點，摩根大通則認為會同比提高34%。

　　工業(yè)增加值：反歷年減速常規(guī)？

　　瑞銀證券預測顯示，7月工業(yè)增加值同比增速可能會比上個月微降0.2個百分點。魯政委認為，若不考慮巨大的財政刺激因素，歷年工業(yè)增加值在7月份通常會顯著回落；但今年的情況有可能同1999、2000與2002年有所相似，上述三年7月份的工業(yè)增加值均在財政的大力刺激下，均較6月份有所增長。

　　摩根大通高級中國經(jīng)濟師王黔則認為，鑒于內(nèi)需持續(xù)穩(wěn)固的擴大以及外需的復蘇，7月份我國工業(yè)增加值增速將明顯提高。摩根大通的預測相當樂觀，認為同比增速將比6月份提高1個百分點，達到11.7%。

　　社會消費品零售總額：增速與6月持平？

　　摩根大通與瑞銀證券均預測，7月份社會消費品零售總額同比增速將與6月持平。上個月這一數(shù)值為15%。

　　魯政委表示，汽車、家電下鄉(xiāng)繼續(xù)支撐消費平穩(wěn)，這些商品在上半年保持激進態(tài)勢的同時，7月份仍然風采不減。

　　王黔認為，在資本市場的財富效應、通貨膨脹預期，以及相關政策的支撐作用下，房屋銷量也有不俗表現(xiàn)。這些因素都將支撐社會消費品零售總額繼續(xù)穩(wěn)步提高。

　　進出口數(shù)據(jù)：環(huán)比繼續(xù)正增長？

　　瑞銀證券的預測比較樂觀。瑞銀證券中國區(qū)首席經(jīng)濟學家汪濤表示，由于全球經(jīng)濟將出現(xiàn)整體反彈，因此中國出口將開始反彈。她預測7月份出口將同比下滑16%，進口同比下滑12%。

　　興業(yè)銀行的預測則悲觀得多。魯政委認為，7月份出口將同比下降26.7%，進口同比下降16.4%，同比跌幅均比6月份有所擴大，順差將縮小至73億美元。魯政委表示，同比增幅之所以擴大，除整體外貿(mào)環(huán)境仍不景氣之外，一個重要原因是去年7月份同比基數(shù)較高。

　　但興業(yè)銀行和摩根大通對出口環(huán)比的預測都較樂觀。摩根大通預測，7月份出口將環(huán)比上升5%，進口則將環(huán)比上升3%，同時7月份順差將達到99億美元。

　　統(tǒng)計局11日舉行改革后首場發(fā)布會 三數(shù)字最關鍵

　　中國國家統(tǒng)計局10日宣布,從這個月起,在年度、季度新聞發(fā)布會基礎上開展月度統(tǒng)計數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會工作。統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)布制度改革后的首場新聞發(fā)布會將于今天舉行,發(fā)布會上集中披露的三大數(shù)字料受各界關注。

　　統(tǒng)計局月度數(shù)據(jù)推遲公布

　　按照目前仍掛在國家統(tǒng)計局官方網(wǎng)站上的《2009年國家統(tǒng)計局經(jīng)濟統(tǒng)計信息發(fā)布日程表》,8月份居民消費價格及工業(yè)品價格數(shù)據(jù)應于8月10日(本周一)公布,而此前慣例的公布時間是上午十時整。但8月10日一早,本網(wǎng)記者得到消息稱,國家統(tǒng)計局統(tǒng)計數(shù)據(jù)公布推遲到第二天(即8月11日)召開新聞發(fā)布會公布。

　　因國家統(tǒng)計局統(tǒng)計數(shù)據(jù)未按日程表披露的情況比較少見,是因此前上半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)被提前披露引發(fā)的發(fā)布制度調(diào)整?還是因為數(shù)據(jù)本身另有隱情?這一消息一度引發(fā)各方人士的猜測。

　　隨后,國家統(tǒng)計局網(wǎng)站上套紅刊登了一篇題為《國家統(tǒng)計局關于調(diào)整主要經(jīng)濟統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)布計劃的公告》的聲明。該公告中稱,為及時、全面滿足社會公眾對我國主要經(jīng)濟統(tǒng)計數(shù)據(jù)的需要,國家統(tǒng)計局自今年8月份起,在年度、季度新聞發(fā)布會基礎上開展月度統(tǒng)計數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會工作。

　　公告還稱,發(fā)布會將原計劃按月定期分別發(fā)布的上月工業(yè)生產(chǎn)、固定資產(chǎn)投資、消費品市場、居民消費價格和工業(yè)品出廠價格等主要經(jīng)濟統(tǒng)計數(shù)據(jù),在每月11日左右集中統(tǒng)一發(fā)布(如遇法定節(jié)假日則順延,季度數(shù)據(jù)發(fā)布除外)。

　　隨后有媒體披露,國家統(tǒng)計局已定于8月11日在北京梅地亞中心召開新聞發(fā)布會,公布7月份工業(yè)生產(chǎn)、固定資產(chǎn)投資、消費品市場及價格等主要統(tǒng)計數(shù)據(jù)。

　　今日發(fā)布會上三大數(shù)字最關鍵

　　國家統(tǒng)計局中亦披露,將于今日舉行的新聞發(fā)布會上會披露7月份工業(yè)生產(chǎn)、固定資產(chǎn)投資、消費品市場及價格等統(tǒng)計數(shù)據(jù),而根據(jù)《2009年國家統(tǒng)計局經(jīng)濟統(tǒng)計信息發(fā)布日程表》上顯示的信息來看,一系列關鍵經(jīng)濟數(shù)字受關注。

　　這一系列經(jīng)濟數(shù)字包括:消費價格月度報告、工業(yè)品價格月度報告、固定資產(chǎn)投資月度報告、消費品市場月度報告以及工業(yè)生產(chǎn)月度報告。而這些數(shù)字中,消費價格月度報告、工業(yè)品價格月度報告、固定資產(chǎn)投資月度報告三者最為關鍵。

　　消費價格月度報告即居民消費物價指數(shù)(CPI)。該指數(shù)已自2月份起連續(xù)下跌五個月,其中2月CPI同比下降1.6%,3月CPI同比降1.2%,4月CPI同比降1.5%,5月CPI同比下降1.4%,6月CPI同比下降1.7%。7月份的數(shù)據(jù)即將披露,此間多位專家及研究機構紛紛預測仍為負值。

　　銀河證券高級經(jīng)濟學家左小蕾則對本網(wǎng)表示,七月數(shù)據(jù)不會有太大變化,CPI、PPI還是負數(shù)。中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司此前發(fā)布的2009年二季度宏觀經(jīng)濟形勢分析報告顯示,物價水平下降趨勢在近幾個月會持續(xù),通脹預期有所顯現(xiàn),并預測CPI會在今年三季度末觸底。

　　工業(yè)品價格月度報告即工業(yè)品出廠價格指數(shù)(PPI)。該指數(shù)年內(nèi)一直為負值,且下降幅度一直在擴大,如1月PPI同比下降3.3%,2月PPI同比下降4.5%,3月PPI同比下降6%,4月PPI同比下降6.6%,5月PPI同比下降7.2%,6月PPI同比下降7.8%。對此,國家統(tǒng)計局上月曾專門分析稱,中國目前工業(yè)品總體上供過于求的局面,從而抑制中國PPI的快速回升,導致了PPI的降幅擴大。

　　國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松9日曾預測,中國經(jīng)濟已經(jīng)走出V型反轉, PPI增幅將在四季度由負轉正。

　　固定資產(chǎn)投資月度報告。今年以來,中國逐月公布的城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增幅一直處于擴張過程中,1-2月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增長26.5%,1-3月增長28.6%,1-4月增長30.5%,1-5月增長32.9%,上半年增長33.5%,體現(xiàn)了投資在整個經(jīng)濟中逐步回暖的態(tài)勢。

　　中國國際金融有限公司首席經(jīng)濟學家哈繼銘對某財經(jīng)媒體預測,在基礎設施建設和房地產(chǎn)開發(fā)投資的帶動下,7月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資累計增速將進一步攀高至34%。

　　“以前這種肋排只要15元，現(xiàn)在要將近17元了。”8月10日，一位買菜大媽指著自己的菜籃子對記者說。

　　記者實地調(diào)查獲知，上海地區(qū)，7月以來至今的食品價格已經(jīng)上漲了10%以上，其中，蔬菜、水產(chǎn)、豬肉、雞蛋、家禽等副食品價格紛紛上揚，環(huán)比平均上漲10%以上。上述價格信息得到大型農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場人士的證實。全國其他大型城市，也出現(xiàn)了類似的食品價格上漲現(xiàn)象。

　　根據(jù)招商證券的一份研究發(fā)現(xiàn)，在我國的CPI構成中，食品占到33.2%的比重，大大超過娛樂教育文化的14.2%，和居住13.2%的權重。其中，僅豬肉單項就占到CPI的3.3%。

　　從6月份的數(shù)據(jù)來看，似乎還不必為通脹而擔憂。

　　6月份，居民消費價格總水平同比下降1.7%。其中，城市下降1.8%，農(nóng)村下降1.4%；食品價格下降1.1%，非食品價格下降1.9%；消費品價格下降1.8%，服務項目價格下降1.3%。6月份，工業(yè)品出廠價格同比下降7.8%，原材料、燃料、動力購進價格下降11.2%。

　　不過，量的積累已經(jīng)開始。

　　多位宏觀分析師證實了食品價格上漲的事實，由于缺乏權威渠道的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，他們沒能得出準確的數(shù)據(jù)。

　　招商證券研究發(fā)現(xiàn)，CPI受豬肉價格影響較大，在食品大類中，豬肉的權重約為10%，但由于豬肉價格波動最大，因此對CPI的影響也就較大。2007年中期以來的CPI價格指數(shù)上漲，80%以上是由食品來解釋的。

　　也是在2007年7月，飛漲的豬肉價格導致CPI的不斷攀升，彼時，上海市統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)是，豬肉價格環(huán)比上漲11.4%，為2005年2月以后的最高紀錄。

　　目前的豬肉價格漲速絲毫不遜于2007年7月。

　　聯(lián)合證券早在7月中旬就認為，6月物價的下行受到翹尾因素的影響仍較大。下半年物價拐點的主要觸發(fā)因素在于：隨著經(jīng)濟活力的逐漸提升，食品類特別是豬肉價格將逐步回升。同時，從目前房地產(chǎn)回暖的情況看，下半年居住類價格將出現(xiàn)止跌回穩(wěn)的趨勢；服務類的價格也將有所上升。因此，三季度末CPI有望“轉正”。

　　招商證券通過對歷年CPI、食品價格、豬肉價格的研究發(fā)現(xiàn)，豬肉價格走勢領先于食品價格及CPI兩個月，而食品和CPI變化是同步的。招商證券也做出預測說，下半年豬肉將對CPI變動貢獻1個百分點，據(jù)此推測CPI可能回升250～333個基點。

　　果真如招商證券所預測，CPI由負轉正已然確定。

　　中金公司首席經(jīng)濟學家哈繼銘曾預測貨幣政策轉向的兩個條件：CPI由負轉正；政府確定GDP增長保8成功。

　　“CPI作為觀察價格走勢的主要指標，具有一定的局限性，因為CPI并不能很好地反映資產(chǎn)價格的走勢。因此，貨幣管理當局如僅以CPI作為治理通貨膨脹的目標，就會忽視資產(chǎn)價格走勢可能帶來的問題。CPI更多是反映實體經(jīng)濟價格走勢的指標，但今天全球的虛擬經(jīng)濟活動，似乎比實體經(jīng)濟更為活躍，畢竟巨量的流動性特別是“熱錢”流入，都不是為了‘豬肉’。”招商證券的研究結論如是說。

　　“如果CPI連續(xù)走高的話，我們肯定把倉位迅速降下來。”上海的一位公募基金經(jīng)理向記者表示，“從A股的現(xiàn)實情況來說，我們用泛濫的流動性透支了經(jīng)濟復蘇的預期。我們的股票已經(jīng)很貴了。”

　　與上述基金經(jīng)理看法相同的人不在少數(shù)，他們的意見是，如果貨幣政策轉向，超過目前“市場層面的手段”，證券市場將至少有30%以上的中級調(diào)整。

　　相反的意見是，“調(diào)不下去”。興業(yè)證券首席策略分析師張億東稱，“9月、10月，投資者會看到實體經(jīng)濟強有力復蘇的數(shù)據(jù)。大家目前擔憂的還是流動性問題，貨幣投放可能沒有預期的那么高。”

　　8月10日A股收盤，上證綜指已經(jīng)經(jīng)歷5連陰。值得注意的是，引發(fā)這次市場連續(xù)下跌的因素之一就是央行“微調(diào)”貨幣政策的信息發(fā)布。

　　“這幾天，商業(yè)百貨、一般消費品板塊都表現(xiàn)不錯，這說明，機構投資者已經(jīng)從前面的炒作有色、煤炭資源股的資產(chǎn)價格上漲的思路，轉變到消費品價格上漲這一邏輯。”中信建投湖南總部研究總監(jiān)劉亞輝認為。

　　8月10日當天，商業(yè)連鎖板塊逆勢上漲2.68%，十分引人矚目。