2004年的基金市場十分活躍。三個月來，多家基金管理公司開始籌備和發(fā)行貨幣市場投資基金。盡管各基金名稱不同，如活期增值基金、現(xiàn)金富利基金、現(xiàn)金增值基金，或流動收益基金等等，但其投資對象均為貨幣市場工具。貨幣市場基金的推出有助于推動中國利率市場化進(jìn)程，加強(qiáng)貨幣市場與資本市場的整體聯(lián)動，對中國金融體系的深化與完善有著積極的作用。那么，什么是貨幣市場基金？它具有怎樣的特點？它對于會計核算組織有何特殊要求？本文將就此展開論述。

　　一、貨幣市場基金的概述

　　所謂貨幣市場基金，是指基金管理公司通過出售基金單位，將募集的資金專門投向以貨幣市場為投資組合領(lǐng)域和對象的共同基金投資方式。貨幣市場基金投資的貨幣市場工具包括短期債券（含央行票據(jù)）、銀行定期存單、回購協(xié)議、大額可轉(zhuǎn)讓存單、銀行承兌匯票或其他流動性良好的短期債務(wù)型金融工具，其期限為一年或少于一年，政府、商業(yè)銀行或其他金融機(jī)構(gòu)、高信用等級的企業(yè)等是這些貨幣市場工具的發(fā)行主體。因此，貨幣市場工具具有高流動性、低風(fēng)險的特點。但是貨幣市場具有批發(fā)市場的特點，單筆交易金額巨大，動輒以百萬計，個人投資者難以參與投資。而通過募集個人小額資金組織共同基金的形式，建立貨幣市場基金，使個人投資者能夠參與貨幣市場投資活動，在保持個人投資流通性的同時，享有一定的投資收益。

　　貨幣市場基金與其他形式的投資品種相比，具有如下基本特征：

　�。ㄒ唬┴泿攀袌龌�金屬于專門以貨幣市場工具為投資組合對象的開放式投資基金，收益較為穩(wěn)定，風(fēng)險相對較小。貨幣市場基金有著共同投資基金的一般組織形式與基本特點，但貨幣市場基金是專以貨幣市場工具為投資對象的投資基金類型，具有期限短與流動性高的特點，投資者可以隨時追加投資額，也可隨時通過簽發(fā)支票的形式退出基金，其靈活性比一般的共同投資基金更大一些。貨幣市場基金沒有股票市場基金和普通債券基金波動性大，因而貨幣市場基金資產(chǎn)組合產(chǎn)生的資本利得并不大，收益相對穩(wěn)定。由于貨幣市場基金將大量小額資金集中起來統(tǒng)一投資到原來風(fēng)險就較小的貨幣市場工具，通過規(guī)模組合的方式，使各種貨幣市場工具在流動性上互補(bǔ)，從而使投資貨幣市場基金的風(fēng)險降到微不足道的水平。

　�。ǘ�）基金單位面值固定。貨幣市場基金為了提供給投資人類似于準(zhǔn)貨幣的流通性和便利性，依照國際通行的短期資金市場投資基金慣例，普遍采用將每個基金單位的交易價格維持固定不變，如始終保持1元/基金單位，并建立相應(yīng)的資產(chǎn)計價與會計核算模式�；�金每日計算基金收益，并以份額形式定期將基金投資確認(rèn)的損益結(jié)轉(zhuǎn)到基金持有人賬戶上，通過份額增減反映基金持有人收益變動情況。持有人可通過贖回基金份額、簽發(fā)支票等形式獲得現(xiàn)金收益。

　�。ㄈ�）基金賬面凈值與實際價值相背離。基金實際價值由其投資的貨幣市場工具的市場價格，即市場利率所決定，利率的波動會導(dǎo)致基金實際價值的變動。如果以基金市場價值作為賬面凈值，不利于投資人進(jìn)行現(xiàn)金管理。為了減少貨幣市場基金賬面凈值的波動，基金管理人一般采用成本攤銷法（Amortized Cost Method），在基金初始投資時，用購買貨幣市場債券的實際成本作為其賬面凈值，將投資的溢折價在債券剩余期間進(jìn)行攤銷，增加或沖減基金的賬面凈值。使用這種方法，在投資人看來，類似于投入一筆穩(wěn)定的本金并在每期獲得確知的利息收入。

　　然而這種處理方法的缺點是，通過攤銷成本不斷調(diào)整的基金賬面凈值與實際價值相背離，當(dāng)這種背離達(dá)到一定程度后，買入或贖回基金份額會對基金投資人和基金公司造成投資損失。為了解決這個問題，根據(jù)美國《1940年投資公司法》（Investment Company Act of 1940）要求，貨幣市場基金必須建立影子價格機(jī)制（Shadow Pricing），用來反映以市價計算的基金單位凈值。當(dāng)影子價格偏離基金賬面價格達(dá)到一定幅度時，一般設(shè)定為0.5%，基金管理人將依據(jù)影子價格對投資進(jìn)行調(diào)整，把基金的賬面凈值調(diào)整到市場價值，確保這種偏離不會對基金持有人和基金管理公司造成實質(zhì)性的損害。

　　二、貨幣市場基金會計核算

　　（一）會計核算的組織。

　　貨幣市場基金作為開放式基金的一種，同樣遵循著與一般開放式基金相同的基本會計核算組織管理原則。因此在貨幣市場基金會計核算組織上，必須依照有關(guān)監(jiān)管部門制定的基金會計核算與信息披露規(guī)定，滿足以下基本要求：

　　1.確立基金的會計核算主體地位�！督鹑谄髽I(yè)會計制度》規(guī)定，基金管理公司管理的證券投資基金，應(yīng)當(dāng)以基金為會計核算主體，獨(dú)立建章、獨(dú)立核算，保證不同基金之間在名冊登記、賬戶設(shè)置、資金劃撥、賬簿記錄等相互獨(dú)立。因此，貨幣市場基金應(yīng)以基金為核算主體進(jìn)行會計核算。

　　與一般的企業(yè)會計制度將具有一定機(jī)構(gòu)和人員的實體性組織作為會計主體不同，《金融企業(yè)會計制度》將基金界定為單獨(dú)的會計主體。其主要目的，一是為了將基金的經(jīng)營活動與基金的管理主體——基金管理公司的經(jīng)營活動區(qū)分開來；二是方便將基金公司管理的各種基金之間的經(jīng)營活動區(qū)別開來，從而真實、公允地反映每一個基金的投資績效情況。

　　2.以日為期間進(jìn)行會計信息披露�！督鹑谄髽I(yè)會計制度》規(guī)定基金管理公司應(yīng)于估值日計算基金賬面凈值和基金單位凈值，并按國家有關(guān)規(guī)定予以公告。而根據(jù)中國證監(jiān)會《證券投資基金信息披露編報規(guī)則第2號——基金凈值表現(xiàn)的編制及披露》的要求，封閉式基金和開放式基金應(yīng)于每個交易日當(dāng)天進(jìn)行估值；任何上市流通的有價證券須以估值日在證券交易所掛牌的市價估值（封閉式基金按平均價估值，開放式基金按收盤價估值）；估值日無交易的，以最近交易日的市價估值。

　　貨幣市場基金主要投資是貨幣市場工具，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況波動、利率和匯率變動、貨幣市場工具發(fā)行主體經(jīng)營情況變化，通過影響貨幣市場工具價格造成基金價格與其凈值發(fā)生偏離。如果按照傳統(tǒng)的會計分期，以月、季、年為期間對基金進(jìn)行核算與披露的話，無法滿足投資者對信息的及時性要求，因此必須以日為核算期間披露基金會計信息。

　　3.以公允價值為計價基礎(chǔ)。除了在基金成立時，基金資產(chǎn)的計量采用歷史成本外，按照《金融企業(yè)會計制度》要求，基金管理公司對基金資產(chǎn)采用市價或公允價值計量。貨幣市場基金主要是通過建立影子價格機(jī)制，對基金賬面凈價做估值調(diào)整來實現(xiàn)市價或公允價值計量。

　　對于貨幣市場基金來說，這樣做的好處，一方面是貨幣市場工具有較為發(fā)達(dá)的交易市場，容易獲得其價格，采用市價或公允價值計量具有客觀性；另一方面，采用市價或公允價值計量能比較準(zhǔn)確地反映基金的凈值，提供基金投資者決策相關(guān)信息。

　�。ǘ�）會計核算的方法。

　　貨幣市場基金作為開放式投資基金，其基本核算方法與一般的債券投資基金的核算方法基本相同，故在此不對基金買入、賣出投資債券的會計核算作進(jìn)一步介紹，而只說明如何對基金投資的賬面凈值進(jìn)行確認(rèn)計量和估值調(diào)整的問題。

　　從前面的分析中可以看到，貨幣市場基金單位固定面值，且其賬面凈值與市場價值存在一定的差異，其會計核算必須經(jīng)過一個估值調(diào)整的過程。這樣，在具體會計核算中，貨幣市場基金需要涉及兩個問題：一是如何確定基金投資的賬面凈值？二是當(dāng)賬面凈值與市場價格發(fā)生偏離時，如何進(jìn)行調(diào)整處理？

　　1.確定基金投資的賬面凈值。美國《1940年投資公司法》和美國證監(jiān)會（SEC）對基金管理人進(jìn)行貨幣市場基金會計處理，確定貨幣市場基金賬面凈值，要求采用兩種方法，成本攤銷法或區(qū)間波動法（Penny-Rounding Method）。

　　基金投資每期的投資收益可以分解為三個部分：投資債券的利息收入、已實現(xiàn)的資本利得、未實現(xiàn)的資本利得。按照《1940年投資公司法》規(guī)則2a-7的解釋，所謂成本攤銷法，是確認(rèn)前兩個部分的投資收益，將其計入基金賬面凈值，但不在賬面凈值中確認(rèn)未實現(xiàn)的資本利得；區(qū)間波動法是在將所有的收益均確認(rèn)為投資收益，計入基金賬面凈值，這種方法實際上是用市價來確認(rèn)基金賬面凈值。而按照《金融企業(yè)會計制度》和《證券投資基金會計核算辦法》的要求，未實現(xiàn)利得應(yīng)當(dāng)在“投資估值增值”和“未實現(xiàn)利得”科目反映。

　　采用成本攤銷法與采用區(qū)間波動法相比具有如下優(yōu)點：

　　一是由于采用區(qū)間波動法除了需要將持有獲得的利息收入和已實現(xiàn)的資本利得計入賬面，同時需要將持有債券的市價與賬面價的差額在賬面反映。這樣盡管可以消除賬面凈值與市價之間的差異，但將未實現(xiàn)的資本利得直接計入基金賬面價值不符合收益確認(rèn)的實現(xiàn)原則和謹(jǐn)慎性原則。而攤銷成本法提供了與現(xiàn)行會計準(zhǔn)則和制度對投資價值調(diào)整的內(nèi)在一致的方法。因此，筆者認(rèn)為，采用攤銷成本法更符合中國會計制度的要求；

　　二是攤銷成本法可以在設(shè)定的波動范圍內(nèi)，保持投資賬面凈值和收益的穩(wěn)定，而采用區(qū)間波動法由于以市價為基礎(chǔ)，其賬面凈值和收益經(jīng)常波動，因此，攤銷成本法更適應(yīng)于固定單位價格貨幣市場基金的特點；

　　三是攤銷成本法可以在設(shè)定的波動范圍內(nèi)，通過登記簿來記錄市價變動情況，不需要調(diào)整賬面凈值，而采用區(qū)間波動法需要頻繁對投資賬面凈值進(jìn)行調(diào)整，比成本攤銷法繁瑣。

　　通過上面的比較，可以看出，一般情況下使用攤銷成本法更為有利。

　　在攤銷成本法下，需要將基金購入貨幣市場工具時所產(chǎn)生的溢折價，在剩余期間進(jìn)行攤銷。這樣又面臨兩種處理選擇，是采用直線法還是實際利率法？

　　直線法是在貨幣市場工具剩余期間平均攤銷溢價或折價；而在實際利率法下，基金本期應(yīng)計利息收入等于投資的每期期初賬面凈值乘以實際利率。實際利率按照“債券面值+債券溢價（或-債券折價）＝債券到期應(yīng)收本金的限制+各期獲得利息的現(xiàn)值”公式，通過插值計算獲得。

　　筆者認(rèn)為，由于基金投資于貨幣市場工具的時間短、價格波動小，使用直線法攤銷與實際每期應(yīng)攤銷額之間的差額不會很大，在基本滿足核算準(zhǔn)確性和重要性的前提下，使用直線法更容易操作，且能降低會計核算的成本。

　　在每期攤銷溢折價，計提利息時，如為溢價，借記“應(yīng)收利息”，貸記“債券利息收入”和“債券投資——溢價”；如為折價，借記“應(yīng)收利息”和“債券投資——折價”，貸記“債券利息收入”。

　　2.價值偏離的會計調(diào)整。當(dāng)基金賬面凈值與影子價格之間的偏離達(dá)到事先確定的幅度時，基金管理人在與托管人協(xié)商后，應(yīng)對基金的賬面凈值進(jìn)行調(diào)整，以確�；�金投資人的權(quán)益不受到損害。

　　具體核算時，應(yīng)根據(jù)投資品種建立登記簿，記錄各種投資的賬面凈值和當(dāng)前影子價格，同時在“債券投資”科目下增加建立“估值調(diào)整”科目核算對投資賬面凈值重估調(diào)整。當(dāng)基金管理人通過影子定價，確定某種債券的價值需要進(jìn)行調(diào)整時，如市場價值高于賬面凈值，則借記“債券投資——估值調(diào)整”科目，貸記“應(yīng)付收益”科目，否則作相反會計分錄。對于投資的估值調(diào)整部分，應(yīng)在債券剩余期間內(nèi)，用于溢折價攤銷相同的方法進(jìn)行會計處理，計入投資人的損益。