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2012注會《財務成本管理》預習：可持續(xù)增長率的計算公式
注冊會計師考試《財務成本管理》科目
第三章 長期計劃與財務預測
知識點十三、可持續(xù)增長率的計算公式
1、根據(jù)期初股東權(quán)益計算可持續(xù)增長率
可持續(xù)增長率＝滿足五個假設條件下的銷售增長率；
因為資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以銷售增長率＝總資產(chǎn)增長率；
因為資本結(jié)構(gòu)（權(quán)益乘數(shù)）不變，總資產(chǎn)增長率＝股東權(quán)益增長率；
所以可以得出銷售增長率＝股東權(quán)益增長率；
因為不增發(fā)新股和回購股票，增加的股東權(quán)益等于增加的留存收益；
可持續(xù)增長率＝股東權(quán)益增長率
?。焦蓶|權(quán)益本期增加/ 期初股東權(quán)益
＝留存收益增加/期初股東權(quán)益
?。娇傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×銷售凈利率×期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)×利潤留存率
2、根據(jù)期末股東權(quán)益計算的可持續(xù)增長率
R＝銷售凈利率（a）×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（b）×利潤留存率（c）×
× 
?。戒N售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×利潤留存率×權(quán)益乘數(shù)（d）× 
其中：
＝
＝1＋R
于是有：
R＝abcd×（1＋R）
【分析】
?。?）影響可持續(xù)增長率的因素有四個，即銷售凈利率、權(quán)益乘數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、收益留存率。而且，這四個因素與可持續(xù)增長率是同方向變動的。
【分析結(jié)論】
?。?）可持續(xù)增長率的公式可以結(jié)合杜邦系統(tǒng)進行記憶和靈活應用。
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